汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

期限： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“近日上一个月总批发保险出售业务受生产链管理方面拖累，但推测仍可受惠于木浆总总成本由上向下，预估上一个月使盈利提高仅2%，而首季则呈负提高。”当列来说，上一个月湿巾纸保险出售业务加盟总成本率将见顶，达15.1%，并起到营业盈利环比升27%。下一个月当列推测出售总总成本比重将为14%，环比趋缓1.4个点，并利于营业盈利提高减慢至33.5%，而使盈利提高则可以达到14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安国外在抽面纸金融业务部部上展示“醒目”，从近几年7月发布公告的财务报表中就可看得出来：受抽面纸金融业务部部销售人员和同一金融业务部部理财收益驱动，二零一九年恒安国外业绩考核达224.93亿，相比以往倍增9.6%；加盟销售收入达56.8亿，相比以往倍增4.6%；净销售收入39.07亿，相比以往倍增2.8%。董监事会宣明中后期派息每1股1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至去年底，恒安投资集团造纸工业总生产能力达142十万吨。湿婴儿卫生湿巾纸的项目抛开持继热销大受消费需求者欢迎语的超小形再生湿婴儿卫生湿巾纸的外，也面世湿厕纸及婴幼儿婴儿卫生湿巾、杀菌消毒婴儿卫生湿巾，进一步的骤括展中内地地湿婴儿卫生湿巾纸的销售的市场分额，延续稳定和随意在中内地地湿婴儿卫生湿巾纸的销售的市场的一把手道德水准。

原创文章渠道：成都日报全新闻媒体、网咯

两个条：日产尼桑能200万个恒安棉布口罩渠道将成机制化化

下一只：恒安营造，游戏世界联联！

彩神

汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级